Jamie Dimon Amerika'yı 'önemli bir anda' görüyor

Jamie Dimon'un JPMorgan Chase hissedarlarına yazdığı yıllık mektup kısa süre önce yayımlandı. Yaygın olarak okunan not, onun yalnızca iş dünyası hakkındaki görüşlerine değil, aynı zamanda ülke içindeki derin bölünmelerin ve küresel belirsizliğin olduğu “Amerika ve özgür dünya için çok önemli bir anda” ekonomi hakkındaki görüşlerine de bir bakış sunuyor.

İşte bazı önemli noktalar.

Ekonomi dirençli ama onu destekleyen hükümet bir tehlike işareti. Tüketiciler harcama yapıyor ve yatırımcılar yumuşak bir iniş bekliyor. Ancak Dimon, ekonominin hükümet harcamaları ve artan açıklarla beslendiği konusunda uyarıyor. “Günümüzün açıkları daha büyük ve ekonomik durgunlukların bir sonucu olarak değil, yükseliş zamanlarında ortaya çıkıyor ve Büyük Mali Krizden önce hiç gerçekleşmemiş olan niceliksel genişlemeyle destekleniyor” diye yazıyor.

Enflasyon yapışkan olabilir. Dimon, “Bu piyasalar, düşük enflasyon ve faiz oranlarıyla birlikte mütevazı bir büyüme ile yumuşak iniş şansını %70 ila %80 olarak hesaplıyor gibi görünüyor” diye yazıyor ve olasılıkların aslında çok daha düşük olduğunu ekliyor.

Küresel belirsizlik başka bir kara bulut oluşturuyor. Ukrayna ve Orta Doğu'daki savaşlar “enerji ve gıda pazarlarını, göçü, askeri ve ekonomik ilişkileri daha da bozabilir.” Bu şok, yeşil geçişi desteklemek, tedarik zincirlerini ve ticari ilişkileri yeniden yapılandırmak ve sağlık harcamalarını artırmak için kamu yatırımlarındaki artışla aynı zamana denk geliyor.

Sanayi politikasına ihtiyaç var ama sınırlı ve hedefli olmalı. Dimon, ABD'nin Çin'e karşı sert olması gerektiğini ama aynı zamanda Pekin'le de ilgilenmesi gerektiğini söylüyor. Bu, nadir toprak elementleri, yarı iletkenler ve 5G altyapısı gibi ulusal güvenlik açısından kritik öneme sahip malzemelerin tedarikinde bağımsızlığın sağlanmasını da içeriyor. (Dimon'a göre Minimum Enflasyon Yasası ve Patates Cipsi Yasası bunu düzeltiyor.)

Dimon ülke içinde derin siyasi bölünmeler olduğu konusunda uyarıyor. Dimon seçimle ilgili açık bir yorumda bulunmadı (Donald Trump'ın bazı ekonomi politikalarına verdiği halk desteği Ocak ayında Davos'ta kargaşaya neden oldu), ancak ABD'nin sınır etrafında yoğunlaşan “son derece gerilimli, duygusal ve politik” sorunlarla boğuştuğunu söyledi . Güvenlik krizi ve “Amerikan rüyasının çöküşü.”

• Basel III'ün sonunda: Dimon, önerilen bankacılık kurallarının çoğunun “kusurlu ve kötü kalibre edilmiş” olduğu yönündeki endişelerini yineledi.

• Kurumsal yönetim alanında: Damon, ISS gibi vekil danışmanlık firmalarının çok etkili hale geldiğini söylüyor (yakın zamanda Nelson Peltz'e karşı mücadelesinde Disney'i destekledi). Başkan ve CEO'nun rollerini ayırma yönündeki son çabalara karşı çıkıyor ve küresel vekilin “düşük vasıflı yöneticilerin yönetim kuruluna atanmasını kolaylaştırdığına” inanıyor.

İşte olanlar

Janet Yellen Çin'le ilişkilerde ilerleme görüyor ancak “yapılması gereken daha çok iş olduğu” konusunda uyarıyor. Hazine Bakanı Pekin'deki toplantılarını Pazartesi günü tamamlayarak iki ülke arasındaki ilişkilerin istikrara kavuştuğunu ancak seçim yılında ilişkinin nasıl devam edeceğinin belirsiz olduğunu söyledi. Onun yorumları, Biden yönetiminin Tayvanlı çip üreticisi TSMC'ye 2028'de Arizona'da üretime başlaması için 6,6 milyar dolar hibe vermeyi kabul etmesi üzerine geldi.

Brezilya Yüksek Mahkemesi Elon Musk hakkında soruşturma başlattı. Yüksek Mahkeme Baş Yargıcı Alexandre de Moraes, Musk'un, yargıcın bloke edilmesini emrettiği bazı X hesaplarını yeniden etkinleştireceğini söylemesinin ardından adalet kararını açtı. Hesaplar açıklanmadı. Moraes, yanlış bilgi yaymakla suçlanan “dijital milisleri” araştırıyor.

Altın rekor seviyeye ulaşırken petrol ara verdi. Güvenli liman varlıkları, Orta Doğu'da genişleyen çatışmaya ilişkin endişeler ve merkez bankaları ile Çinli tüketicilerin değerli metale olan talebinin artmasıyla desteklenen bir dönüm noktasında ons başına 2.300 doların üzerine çıktı. Brent ham petrolünün fiyatı Pazartesi günü, geçen hafta ulaştığı beş ayın en yüksek seviyesinden varil başına 90 dolar civarına geriledi.

Warner Bros'un zamanı geldi mi? Keşif mi?

Bugün Warner Bros. anlaşmasının imzalanmasının ikinci yıl dönümü. Keşif çok büyük. Bu dönüm noktasını geçmek, HBO, CNN ve March Madness programlarının kazançlı bir kısmına sahip olan eğlence devinin artık büyük bir vergi darbesiyle karşılaşmadan bir anlaşma yapabileceği anlamına geliyor.

Sektör konsolidasyona hazırKablo ve akıştaki zorluklar göz önüne alındığında. Engel, Başkan Biden'ın antitröst polisleri. Birleşme ve satın almalardan sorumlu küresel başkan Rob Kindler, “Düzenleyici kısıtlamalar yapılabilecek anlaşmaları sınırlıyor, çoğu sektörde durum böyle” diyor. Paul'daki gruptan Weiss DealBook'a söyledi.

Warner Bros. memnun değildi. Umduğum gibi keşif. bu o Hisse senedi, (rakiplerle birlikte) yayına olan bahisin zayıflaması nedeniyle anlaşmanın tamamlanmasından bu yana yüzde 66 düştü. hayır Buna Netflix denir.) Eski kablo endüstrisi, kablo kesintilerinden zarar gören daha büyük bir engel oldu.

44 milyar dolarlık borç dağı, satın almayı daha da zorlaştırabilir. Ancak medya patronu ve yönetim kurulu üyesi John Malone, Kasım ayında nakit akışının iyileştiğini ve bunun da şirketin anlaşma arayışına girebileceğini söyledi.

Paramount ile birleşme pek olası görünmüyor. İkili arasındaki görüşmelerin Aralık ayında sızdırılmasıyla hisseler %5 düştü; bu da yatırımcıların şirketin hisselerini artırmasına sıcak bakmayabileceğinin bir işareti. Doğrusal ortama maruz kalma. Bu, Paramount'un Skydance ile yaptığı özel görüşmelerde zaten tartışmalı bir konu olabilir.

Öyle olsa bile, Paramount'un CNN ve CBS gibi televizyon ağlarıyla bölünme veya elden çıkarma yoluyla bir ittifak gelecekte mantıklı olur mu?

Comcast'i hedeflemek de zorluklarla karşılaşabilir. Yatırımcılar kablolu yayın, stüdyo ve yayın şirketlerini birleştirmek isteyebilir. Ancak düzenleyicilerin zor soruları olması muhtemeldir.

Ancak anlaşma sayılmaz. Barry Diller'ın geçen yıl The Times'a söylediği gibi: Warner'ın medya varlıklarına her zaman ilgi var gibi görünüyor. Warner Bros. Discovery Başkanı David Zaslav'ın uzun süredir arkadaşı olan Diller, “Bunun gerçekleşip gerçekleşmeyeceği, birisinin bunu almak isteyip istemediğine bağlı” dedi.

Kötü anlaşmaları yeniden düşünün

Onlarca yıldır, kurumsal Amerika'da hakim olan görüş – iki Bain & Company danışmanının 2004 tarihli Mastering the Merger adlı kitabında da belirtildiği üzere – birleşmelere harcanan milyarlarca doların yaklaşık %70'inin Başarısız olduğu yönündeydi.

Ancak kitabın yazarlarından biri ve diğer iki meslektaşı tarafından hazırlanan yeni bir teknik rapor, artık bunun tam tersinin doğru olduğunu ortaya koyuyor: Satın almaların %70'i Başarılı. DealBook, nelerin değiştiğini görmek için Arama'ya ilk kez baktı.

Şirketler birleşme ve satın almalar konusunda daha akıllı hale geliyor. 2004 yılında, AOL-Time Warner anlaşması da dahil olmak üzere dönemin belirleyici anlaşmalarının dönüştürücü olması ve önemli tasarruflar sağlaması amaçlanmıştı. Bugün, yeni coğrafi bölgelere veya bitişik işlere genişlemek veya yeni yetenekler eklemek gibi hedefler daha mütevazı hale geldi.

Alıcılar ayrıca daha fazla pratik yapar. Birleşmeler için daha muhafazakar hedeflere sahip olmak, şirketlerin daha fazlasını yapabileceği anlamına gelir ve bu da şirket içi birleşme ve satın alma ekiplerine sahip olmayı haklı çıkarır. Gelecek vaat eden satın almaları daha iyi tespit edebilen ve başarılı kılabilen uzmanlar. Bir gelişme: Genellikle sinerji gibi daha az kesin mali hususlara dayanan önceki anlaşmalara kıyasla potansiyel satın almaların daha karmaşık analizi.

Bain başkan yardımcısı ve teknik incelemenin yazarlarından biri olan Susan Kumar, Thermo Fisher Scientific, Constellation Brands ve teknoloji devlerine işaret ederek DealBook'a şunları söyledi: “Devamlı satın alma yapanlar durum tespiti yapma deneyimine ve yeteneğine sahipler.”

Seri alıcılar daha iyi getiri elde etme eğilimindedir. Bain, 2000 ile 2010 yılları arasında yılda en az bir anlaşma yapan şirketlerin 10 yıllık toplam hissedar getirisinin, hiç anlaşma yapmayan şirketlere göre yüzde 57 daha yüksek olduğunu buldu. 2012 ile 2022 yılları arasında bu yaygınlık %130'a yükseldi ve bu sonuç araştırmacıları şaşırttı.

Sendikalaşma çabaları Harvard Yard'a geliyor

Otomotiv şirketlerinin UAW'nin işçi örgütlenmesini artırma çabaları konusunda yüksek alarma geçmesiyle sendika, fabrika zemininden uzakta, üniversite kampüslerinde bir dizi zafer elde etti.

Son zafer Harvard'daydı. Okulun kadrolu olmayan çalışanları (fakülte üyeleri, doktora sonrası araştırmacılar ve öğretmenlerin de dahil olduğu yaklaşık 6.000 kişilik bir grup) geçen hafta ezici bir çoğunlukla sendikalaşma yönünde oy kullandı. Bu, ücretlerin artırılması, iş güvenliğinin iyileştirilmesi ve işyerinin daha iyi korunması için müzakerelerin kapısını açıyor.

Bu bölünme kampüse başka bir gerilim kaynağı daha getiriyor. Harvard Hamas'ın 7 Ekim'de İsrail'e saldırmasından bu yana, yüksek profilli bir istifa dalgasına yol açan tartışmalara yol açan bu durum, ifade özgürlüğü ve güvenlik konusunda bir mücadelenin içine girdi.

Harvard yalnız değil. Wellesley College ve New York Üniversitesi personeli de bu yıl sendikalaşma yönünde oy kullandı ve Boston Üniversitesi, Columbia, Rutgers ve Connecticut Üniversitesi'ndeki yardımcı doçentlerin ve doktora sonrası öğrencilerin çabalarına katıldı.

Ödeme merkezinde UAW. Sendika yıllardır yüksek öğrenime yöneldi. Geçtiğimiz yıl Detroit'in Üç Büyük otomobil üreticisinden yeni sözleşmeler alma konusundaki agresif taktikleri de ona ivme kazandırdı.

NYU'daki başarılı sendikalaşma oylamasının ardından Birleşik İşçi Sendikası başkanı Sean Fine, bu anı Amerikan üniversite kampüslerindeki işçi örgütlenme çabaları açısından tarihi bir an olarak selamladı. “Onların arkasını kolladık” dedi.

gelecek hafta

Kongre bugün iki haftalık tatilinden geri dönüyor ve Ukrayna'yı, TikTok yasa tasarısını ve Baltimore köprüsü onarımını ön planda tutuyor ve Temsilciler Meclisi'nde potansiyel bir liderlik mücadelesinin yaklaştığını görüyor. Diğer yerlerde de odak noktası enflasyon, merkez bankaları ve yeni kazanç sezonu olacak.

İşte izlemeniz gerekenler:

Salı günü: Google Cloud Next geliştirici konferansı, teknoloji devinin yapay zekayla ilgili bir dizi duyuru yapacağı beklentisiyle açılıyor.

Çarşamba: Tüketici Fiyat Endeksi Mart ayında yayınlanacak. Ekonomistler genel enflasyonun yıllık bazda yüzde 3,5 artmasını bekliyor; bu Şubat ayına göre hafif bir artış. Gıda ve yakıtı hariç tutan çekirdek TÜFE'nin düşmesi bekleniyor.

Son Fed toplantısının tutanaklarının da yayınlanması planlanıyor.

Başkan Biden ayrıca Japonya Başbakanı Fumio Kishida ile Beyaz Saray'da görüşmelerde bulunacak. Gündemde: Ticaret, yapay zeka ve Çin. Zirvede ayrıca Nippon Steel'in US Steel için vereceği 14 milyar dolarlık teklif de bekleniyor.

Perşembe: Bugün Avrupa Merkez Bankası'nın faiz oranlarına ilişkin karar günü. Enflasyonun Avrupa'nın çoğu bölgesinde nispeten hızlı bir şekilde düşmesi şu soruyu gündeme getiriyor: ECB faiz oranlarını düşürecek mi? önce Besledi?

Cuma: JPMorgan Chase, Wells Fargo, Citigroup ve BlackRock gibi Wall Street devleri ilk çeyrek sonuçlarını raporlamaya başladı.

hızlı okuma

fırsatlar

• Paco Rabanne ve Charlotte Tilbury markalarının sahibi olan lüks grup Puig, İspanya'da halka açılmayı planlıyor ve sektörün son yıllardaki en büyük halka arzından 2,5 milyar eurodan (2,7 milyar dolar) fazla gelir elde etmeyi hedefliyor. (ayak)

• Yatırımcıların Avrupa hisse senetlerine karşı göreceli kayıtsızlığı, kıtanın en büyük petrol şirketlerini ABD'de daha büyük listeleri dikkate almaya sevk edebilir mi? (Bloomberg'in görüşü)

Politika

• Pennsylvania'nın Demokrat valisi Josh Shapiro, Biden yönetiminin LNG projelerini duraklatma kararının partinin Kasım ayındaki şansına zarar verebileceği konusunda uyardı. (ayak)

• “Maryland, Teknoloji Endüstrisinin Muhalefetine Rağmen İki Önemli Gizlilik Yasasını Geçirdi” (New York Times)

Geri kalanından daha iyi

Geri bildiriminizi çok isteriz! Lütfen fikirlerinizi ve önerilerinizi [email protected] adresine e-posta ile gönderin.