Yakından takip edilen bir enflasyon göstergesi Mart ayında beklenenden daha güçlü kalmaya devam etti; bu durum, fiyat artışlarını azaltma konusundaki ilerlemelerinin aksadığından giderek daha fazla endişe duyan Federal Reserve yetkililerini alarma geçirdi.

Şaşırtıcı derecede inatçı enflasyon okuması, ekonomistler arasında Fed'in bu yıl faiz oranlarını ne zaman düşürmeye başlayabileceği ve hatta başlayıp başlayamayacağı konusunda şüpheleri artırdı.

Ekonomistlerin çekirdek enflasyonun yönü hakkında daha iyi bir fikir edinmek için yaptığı gibi, gıda ve yakıt fiyatları hariç tutulduktan sonra Tüketici Fiyat Endeksi yıllık bazda yüzde 3,8 arttı. Bu “temel” gösterge, ekonomistlerin beklediği %3,7'lik artıştan daha güçlüydü ve Şubat ayındaki %3,8'den değişmedi. Aylık veriler de ekonomistlerin beklediğinden daha güçlü çıktı.

Gıda ve yakıtı da içeren enflasyon ölçüsü, Şubat ayındaki %3,2'ye kıyasla Mart ayında bir önceki yıla göre %3,5 arttı ve ekonomistlerin beklediğinden daha hızlı oldu. Benzin fiyatlarındaki artış bu enflasyon rakamına katkıda bulundu.

Bu haftanın enflasyon rakamları Fed için kritik bir dönemece geldi. Merkez bankacıları, yılın başında beklenenden yüksek enflasyon rakamlarının yalnızca mevsimsel bir sürpriz olduğunun ve enflasyonun %2 hedefinin oldukça üzerinde kaldığına dair bir kanıt olmadığının altını çizmeyi umuyorlardı. Çarşamba günkü rapor, 2024 başlarındaki hızlı okumaların devam etmemesi konusunda pek teselli sunmuyor.

T. Rowe Price'ın ABD baş ekonomisti Blerina Orochi, “Durum şu: beklenenden daha güçlü bir rakam ve mal ve hizmetler genelinde fiyat baskılarının güçlü olduğunu gösteriyor” dedi. “Bu Fed için bir sorun. Bu kadar güçlü verilerle Haziran ayındaki faiz indirimini nasıl haklı gösterebileceklerini anlamıyorum.”

Politika yapıcılar son aylarda faiz oranlarını düşürmeden önce enflasyonun soğuduğuna dair daha fazla kanıt görmek istediklerini açıkça belirttiler. Fed yetkilileri, borçlanma maliyetlerini 2022'de ve 2023'ün ortalarında %5,3'e yükseltti; bunun ekonomiyi anlamlı şekilde etkileyecek kadar yüksek olduğuna inanıyorlar. Merkez bankacıları mart ayında bu yıl üç kez faiz indirimine gideceklerini öngörmüştü.

Ancak Fed yetkilileri, enflasyonun normale döneceğinden emin olmadan faiz oranlarını düşürmek istemiyor. Borçlanma maliyetlerini çok erken veya çok fazla kesmek, fiyatların yeniden yükselmesi riskini doğuracaktır. Eğer hane halkı ve işletmeler enflasyonun biraz daha yüksek kalmasını beklerse, yetkililer bunun gelecekte ortadan kaldırılmasının daha da zorlaşacağından korkuyor.

Bu kalıcı enflasyon tehdidi, yılın başından bu yana politika yapıcılar için daha ciddi bir endişe haline geldi. Enflasyon, aylarca süren istikrarlı düşüşlerin ardından Ocak ve Şubat aylarında istikrara kavuştu ve bu durum Federal Reserve ve tahminciler arasında bazı endişelere yol açtı. Yıla girerken yatırımcılar, Fed'in 2024'te faiz oranlarını keskin bir şekilde – belki beş veya altı kez, yaklaşık yüzde 4'e düşüreceğini – bekliyordu ancak bu beklentilerden istikrarlı bir şekilde geri çekildiler.

Enflasyonun açıklanmasının ardından yatırımcıların faiz indirimi beklentilerini azaltmasıyla hisse senetleri keskin bir düşüş yaşadı. Raporun ardından piyasa fiyatları, birçok yatırımcının yıl içinde yalnızca bir veya iki not düşüşü beklediğini gösterdi.

Yatırımcılar, hisse senedi gibi varlıkların fiyatlarını artırma eğiliminde olan düşük faiz oranlarını görmek istiyor. Ancak Fed şu anda neden faiz oranlarını düşürdüğünü açıklamakta zorlanabilir: Enflasyon sadece merkez bankasının hedefinin oldukça üzerinde kalma işaretleri göstermekle kalmıyor, aynı zamanda ekonomi oldukça hızlı bir şekilde büyüyor ve işverenler düşük oranda işe alım yapıyor. sağlam tempo. bölüm.

Kısacası, Fed'in politikaları Amerika'yı resesyonun eşiğine getirmiş gibi görünmüyor – hatta büyüme konusunda politika yapıcıların beklediği kadar büyük bir etki yaratmayabileceğine dair işaretler var.

Fed resmi olarak ayrı bir ölçü olan kişisel tüketim harcamaları enflasyonunu hedeflerken, Çarşamba günkü TÜFE raporu daha önce yayınlandı ve diğer tedbiri besleyen verileri içeriyor. Bu, fiyat baskılarının nasıl şekillendiğine dair yakından izlenen bir sinyal haline geliyor.

Enflasyon raporunun ayrıntıları, tedbirin devam eden inatçılığını sadece bir tesadüf olarak görmemek için çok az neden sunuyor. Bu veri konut enflasyonunun istikrarlı seyrini sürdürdüğünü, kasko maliyetlerinin hızla arttığını ve giyim fiyatlarının yükseldiğini gösterdi.

Fed yetkililerinin özellikle dikkat çekeceği bir gelişme olarak, hizmet enflasyonuna ilişkin bir ölçüm, yıllık enflasyonun yükselmesine katkıda bulundu. Politika yapıcılar bu fiyatları yakından izliyor çünkü bu fiyatlar temel ekonominin gücünü yansıtıyor olabilir ve zaman içinde devam etme eğilimindedir.

Enflasyonun istikrarlı göründüğü bir dünyada Fed yetkililerinin bu yıl faiz oranlarını düşürüp düşüremeyeceği sorusu giderek artıyor.

Bayan Orochi, aylık enflasyonun inatçı seyrini sürdürürken, Fed'in fiyat artışlarının gerçekten kontrol altında olduğundan emin olmak için daha ikna edici kanıtlar ve yavaşlamaya daha sürdürülebilir bir dönüş görmesi gerekebileceğini söyledi.

Nationwide baş ekonomisti Cathy Posjancic, faiz indirimlerinin 2024'te gerçekleşmesi halinde artık bu sonbahara ertelenebileceğini öngördü.

Bayan Bostiancic, “Şu anda faiz oranlarını düşürmeye başlarlarsa Eylül ayının Temmuz ayına göre daha muhtemel olacağını düşünüyoruz” dedi. Yeni rapor “enflasyonun bu düşüş eğiliminde olduğuna dair güveni sarsıyor.”

Eğer Fed yakın zamanda faiz oranlarını düşürmezse, seçimler faiz oranlarını düşürmeyi başlatmayı politik olarak daha da zorlaştırabilir. Merkez bankacıları Beyaz Saray'dan bağımsızdır ve genellikle siyasi takvimi göz önünde bulundurarak politika yapmadıklarında ısrar ederler.

Ancak seçimden hemen önceki aylarda faiz oranlarının düşürülmesi, politika yapıcıların ilgi odağı haline gelebilir: Cumhuriyetçilerin olası adayı olan eski Başkan Donald J. Trump, potansiyel faiz oranı indirimlerinin Demokratlara yardım etmek için siyasi bir manevra olduğunu zaten resmetmişti. Düşük oranlar, ekonomiyi desteklediği için yerleşik işletmelere yardımcı olma eğilimindedir.

Ancak mevcut ekonomik durum politik olarak karmaşıktır.

Tüketiciler hızla artan fiyatlardan nefret ediyor ve enflasyon aylardır Başkan Biden'ın onay notlarının peşinde koşuyor. Ancak enflasyonun hızının 2022'deki zirvesinden sonra yavaşlaması nedeniyle tüketiciler son aylarda bu konuda daha az endişe duymaya başladı.

Bu arada bazı Amerikalılar, Fed'in hızlı enflasyonu tedavi etmek için kullandığı ilaç olan yüksek faiz oranlarına öfkeli çünkü bu, ev satın almak veya diğer büyük alımlar yapmak için borçlanmayı daha pahalı hale getiriyor.

Bay Biden, son aylarda artan fiyatlar ve zorlu konut satın alınabilirlik koşulları konusunda endişelerini dile getirirken, son dönemdeki hızlı enflasyonun en azından bir kısmını iş dünyasına yükledi.

Çarşamba günü bu mesajı yineledi ve bu yıl hala faiz indirimleri görmeyi beklediğini söyledi. Biden'ın yorumları bir reçeteydi, bir reçete değildi ancak sıra dışıydı çünkü bunlar, merkez bankasının bağımsızlığına saygı nedeniyle Fed politikası hakkında konuşmaktan genellikle kaçınan bir Beyaz Saray'dan geliyordu.

Sayın Biden ayrıca, “Enflasyon oranını önemli ölçüde %9'dan neredeyse %3'e düşürmeyi başardık” dedi.