Şu anda yatırımcıları üzecek pek bir şey yok gibi görünüyor.

S&P 500 Cuma günü yüzde 2,3 yükselişle yılın en iyi haftasını yaşadı. Bu, gösterge endeksini bu yıl yaklaşık yüzde on artırarak bir dizi rekor seviyeye çıkaran kazanımlara ek olarak geldi.

Dow Jones Endüstriyel Ortalama ve teknoloji ağırlıklı Nasdaq Composite gibi diğer önemli endeksler, Microsoft, JPMorgan Chase ve Walmart gibi çok çeşitli bireysel şirketlerin yanı sıra rekor seviyelerde veya rekora yakın seviyelerde işlem gördü. Sosyal medya şirketi Reddit'in hisseleri Perşembe günü ilk işlem gününde yaklaşık %50 arttı; bu, yatırımcıların bu yıl daha fazla teknoloji şirketinin halka açılması konusunda istekli olduklarının bir işareti.

Bu akın, büyük bir para akışından kaynaklandı: Yatırımcılar, 13 Mart'ta sona eren haftada ABD'de hisse senedi satın alan fonlara yaklaşık 60 milyar dolar pompaladı; bu, daha fazla süredir fon akışlarını izleyen EPFR Global tarafından açıklanan verilere göre rekor bir rakam. 20 yıldan fazla.yıl. Haftadan Çarşamba'ya kadar devam eden çıkış (haftalık akış rakamları değişken olabilir) momentumu bozma konusunda çok az etkili oldu.

Fed'in çarşamba günü enflasyonun bu yıl birkaç ay önceki beklenenden çok az daha sıcak olacağı tahminine rağmen yükseliş bu hafta da devam etti. Sonuç olarak merkez bankası yetkilileri, faiz oranlarının 2025 yılında daha önce beklenenden daha yavaş düşmesini bekliyor ve bu yıl sadece üç çeyrek puanlık indirim tahminlerini koruyorlar.

Faiz oranlarındaki hızlı yükselişin 2022'de borsayı aşağıya çekmesi gibi, bu yıl faiz oranlarının düşeceği beklentileri de hisse senetlerinin yükselişinin nedenlerinden biri oldu.

Ancak yılın ilk iki ayındaki inatçı enflasyonun baskıladığı kesinti beklentileri yavaş yavaş azalıyor. Vadeli işlem piyasasındaki yatırımcılar, Fed'in bu yıl faiz oranlarını altı kata kadar düşürmesini bekliyordu ancak son zamanlarda merkez bankasının yalnızca üç faiz indiriminin muhtemel olduğu yönündeki görüşüyle ​​uzlaştılar. .

Bazı yatırımcılar için bu yükseliş, Fed'in finansal piyasaların kaderi üzerindeki kontrolünün gevşediğinin bir işareti; para yöneticileri bunun yerine ekonominin geliştiğini ve faiz oranları yüksek kalsa bile büyümeye devam edebileceğini vurgulamaya odaklanıyor.

Regions Bank yatırım sorumlusu Alan McKnight, “Fed'in kesinti yapma ihtiyacından ekonominin kendisini desteklemesine, değerlemeleri ve kazançları desteklemesine doğru iyi bir geçiş olduğunu gördük” dedi. “Fed öncülüğündeki bir mitingden ekonomi ve kazanç odaklı bir mitinge geçiyoruz.”

Bazı kökten dinciler için bu her zaman böyle olmuştur. Enflasyon daha hızlı yavaşlasaydı, bu muhtemelen ekonominin daha hızlı yavaşladığının bir işareti olacaktı ve bunu desteklemek için bir dizi faiz indirimini tetikleyecekti. Ekonomi hâlâ istikrarlı seyrini sürdürse de enflasyon, Fed'in yüzde 2 hedefine dönüş yolunda bir miktar dirençle karşılaştı ancak aynı zamanda ülkenin halka açık şirketlerinin güçlü kazançlarına da katkıda bulundu. Fundamentalistler, Fed'in yatırımcı iyimserliğini Fed politikasına bağlı tutmak yerine, esasen piyasalar için iyi haberlere göre konumunu uyarladığını iddia ediyor.

Daha da önemlisi, yatırımcıların yılın başındaki temel korkuları (ekonomi sarsılırken enflasyonun Fed'in istediğinden daha hızlı kalacağı, hatta yeniden hızlanacağı yönünde) henüz gerçekleşmedi.

Principal Asset Management baş küresel stratejisti Seema Shah, “Ekonomi güçlü olduğu için enflasyon biraz güçlüyse, bu genel olarak hisse senetleri için hala iyi” dedi. “Enflasyonun geri dönmesinden bahsetmediğimiz sürece bu oldukça iyi bir haber.”

Deutsche Bank'ta hisse senedi analistlerinden Pinky Chadha'ya göre, çoğu kişi hala ekonomik çalkantı beklerken hisse senetlerinin geçen yıl yükseleceğini öngördü; yatırımcıların faiz oranlarının bu yıl nereye varacağına ilişkin beklentileri artık vadeli işlem piyasalarının Eylül ayında belirttiği seviyede. Aradan geçen dönemde S&P 500 yükseldi; bu, borsanın uzun süre yüksek kalan faiz oranları karşısında dayanıklılığının bir işaretiydi.

Bay Chadha'ya göre bu, ekonominin gücü nedeniyle borsanın Fed'den “ayrıldığı” anlamına geliyor.

Conference Board tarafından yakın zamanda yapılan bir araştırmaya göre, ABD şirketlerinin CEO'ları da giderek daha iyimser hale geliyor. Şirketler, geri satın aldıkları hisse senetlerinin miktarını artırıyor; bu, hisse senetlerini yukarı çekmeye yardımcı olarak görülen bir taktik. Başka bir güven göstergesi olarak, Facebook'un ana şirketi Meta, Şubat ayında ilk kez temettü ödemeye başlayacağını duyurdu.

Şirketlerin birkaç hafta içinde raporlamaya başlayacağı yılın ilk çeyreğine ilişkin kazanç beklentileri düştü ancak olumlu olmaya devam ediyor; büyük şirketler üst üste üçüncü çeyreğe kıyasla yıllık kazanç büyümesine doğru ilerliyor.

Bazı analistler rallinin temelini oluşturan iyimser tahminlerin hayal kırıklığı yaratabileceğinden endişe ediyor. CEO'lar arasında artan güvene rağmen şirketler, analistlerin gelecekte daha az kazanç artışı beklemesine neden oluyor. (Elbette bu bazen beklentileri daha iyi performans göstermelerini sağlayacak kadar düşürmek için yapılan bir manevradır.) Ekonomiyi yönlendiren yakıt olan tüketici finansmanının da zorlandığına dair işaretler var. Cumhurbaşkanlığı seçimi yaklaşırken şirketler, sonuca ilişkin belirsizlik bitene kadar işe alımları durdurabilir.

MUFG Securities baş makro stratejisti Jorge Goncalves, “Bundan sonra durum daha da kötüleşebilir” diye uyardı.

Bu, Bay Chadha gibi piyasa gözlemcilerinin bile sonunda beklediği bir düşüş, ancak ekonomistler ve Federal Reserve, ekonominin gücünü hesaba katarak tahminlerini revize ederken bu böyle değil.

“Şimdilik ralli devam ediyor” diye ekledi.