TikTok'un sahibi Çinli internet şirketi ByteDance'i destekleyen Amerikalı yatırımcılar, yıllardır jeopolitik olarak yüklü sosyal medya uygulamasının bir kısmına sahip olmanın getirdiği karmaşıklıklarla boğuşuyor.

Şimdi durum daha karmaşık.

ByteDance'i TikTok'u satmaya zorlayacak bir yasa tasarısı, bu ay Temsilciler Meclisi'nden geçtikten sonra Senato'dan da geçiyor. TikTok'un Çin bağlarının onu ulusal güvenlik tehdidi haline getirip getirmediğine dair sorular artıyor. ByteDance'e toplu olarak milyarlarca dolar akıtan General Atlantic, Susquehanna International Group ve Sequoia Capital'in de aralarında bulunduğu ABD'li yatırımcılar, Çin şirketlerine yaptıkları yatırımların hesabını vermeleri için eyalet ve federal yasa koyucuların giderek artan baskısıyla karşı karşıya kalıyor.

Geçen yıl bir Meclis komitesi, Çin şirketlerindeki Amerikan yatırımlarını incelemeye başladı. Biden yönetimi Çin'deki Amerikan yatırımlarını azalttı. Aralık ayında Missouri Eyaleti Emeklilik Kurulu, eyalet saymanının siyasi baskısı sonrasında bazı Çin yatırımlarından çekilme yönünde oy kullandı. Florida eyaleti bu ay eyalet yönetim kurulunun Çin'e ait şirketlerdeki hisselerini satmasını gerektiren bir yasayı kabul etti.

Tüm bunlar, ByteDance'in bir kısmına sahip olmakla ilgili mevcut sorunların üstüne geliyor. Pekin merkezli şirket, CB Insights'a göre 225 milyar dolar değeriyle dünyanın en değerli girişimlerinden biri haline geldi. Bu, ByteDance daha küçük bir şirketken ona yatırım yapan ABD'li yatırımcılar için en azından kağıt üzerinde bir nimet.

Ancak gerçekte bu yatırımcıların altına çevrilmesi zor, likit olmayan yatırımları var. ByteDance özel bir mülkiyet olduğu için yatırımcılar buradaki hisselerini öylece satamazlar. Politika ve ekonominin kesişmesi, ByteDance'in yakın zamanda halka arz edilmesinin de pek olası olmadığı anlamına geliyor ve bu da hisselerinin halka açık olarak işlem görmesine olanak tanıyacak.

TikTok satışını gerçekleştirmek kolay olsa bile Çin hükümeti bir sosyal medya fenomeninin kontrolünden vazgeçme konusunda isteksiz görünüyor. Pekin, birkaç yıl önce ABD'li alıcılara yönelik TikTok anlaşmasını durdurmak için harekete geçti ve yakın zamanda ByteDance'in uygulamayı geri çekmesini gerektiren kongre yasa tasarısını kınadı.

Ulusal Güvenlik Konseyi'nin Çin eski direktörü ve Hoover Enstitüsü'nde misafir araştırmacı olan Matt Turpin, ByteDance yatırımcıları için bunun “varlıklarının sıkışıp kalması” anlamına geldiğini söyledi. “Sıvıya dönüştürülmesi çok zor olan bir şeye yatırım yaptılar.”

ByteDance yorum yapmayı reddetti ve TikTok yorum talebine yanıt vermedi.

ABD'li yatırımcılar ByteDance'e şirketin kurulduğu 2012 yılından bu yana dahil. Şirket, TikTok'un yanı sıra TikTok'un Çince versiyonu olan Douyin'in yanı sıra CapCut adlı popüler bir video düzenleme aracının ve diğer uygulamaların da sahibi.

Yatırıma aşina bir kişi, küresel bir ticaret şirketi olan Susquehanna'nın ilk olarak 2012 yılında ByteDance'e yatırım yaptığını ve şu anda şirketin yaklaşık yüzde 15'ine sahip olduğunu söyledi. Silikon Vadisi risk sermayesi şirketi Sequoia Capital'in Çin kolu, 2014 yılında ByteDance'e 500 milyon dolar değerinde yatırım yapmıştı. ABD merkezli Sekoya Büyüme Fonu daha sonra aynı şeyi yaptı.

Bir özel sermaye şirketi olan General Atlantic, 2017 yılında ByteDance'e 20 milyar dolarlık değerlemeyle yatırım yaptı. General Atlantic'in CEO'su Bill Ford, ByteDance'in yönetim kurulunda yer alıyor. Şirketteki diğer önemli ABD'li yatırımcılar arasında özel sermaye şirketleri KKR ve The Carlyle Group'un yanı sıra hedge fonu Coatue Management da yer alıyor.

Yıllardır bu şirketler, özellikle TikTok'un dünya çapında artan popülaritesiyle ByteDance'i yıldız bir yatırım olarak tutmayı başardılar. ByteDance'te hisse sahibi olmak, yatırım şirketlerinin Çin'deki bağlarını güçlendirmesine ve 1,4 milyar nüfusa sahip geniş bir pazar olan ülkede başka anlaşmalar açmasına yardımcı oldu.

Danışmanlık firması Alex Partners'ın Asya uygulamasına eş başkanlık yapan Lisa Donahue, “Pazar göz ardı edilemeyecek kadar büyük” dedi.

Ancak ABD ile Çin arasındaki ilişkiler son yıllarda kötüleştikçe, Çin şirketlerine yapılan Amerikan yatırımlarına olan ilgi daha parlak ve daha rahatsız edici hale geldi. Geçtiğimiz yıl, Başkan Biden, Pekin'in askeri yeteneklerini desteklemek için kullanılabilecek kilit teknoloji endüstrilerindeki yeni ABD yatırımlarını yasaklayan bir idari emir imzaladı.

Son zamanlarda yasa yapıcılar, Çin'in teknolojik ilerlemesini destekleyen Amerikalı yatırımcıları eleştirdiler. Şubat ayında yapılan bir kongre araştırması, aralarında Sequoia'nın da bulunduğu beş ABD risk sermayesi şirketinin 2001'den bu yana Çin'in yarı iletken endüstrisine 1 milyar dolardan fazla yatırım yaptığını ve bunun da ABD hükümetinin artık ulusal güvenlik için bir tehdit olarak gördüğü sektördeki büyümeyi körüklediğini ortaya çıkardı.

Ropes & Gray hukuk firmasının ortağı Joshua Lichtenstein, bazı ülkelerde tartışma konusu haline gelen ÇSY güdümlü yatırıma atıfta bulunarak, “Çin neredeyse ÇSY konularına entegre oldu” dedi.

Yatırım bankası Nomura Securities'te küresel birleşme ve satın almalara liderlik eden Jonathan Rohner, ByteDance'deki ABD'li yatırımcıların durumunun, jeopolitiğin Rusya'ya yönelik ekonomik bahisleri nasıl karıştırdığıyla bazı benzerlikler taşıdığını söyledi. Rusya'nın 2022'de Ukrayna'yı işgal etmesi, çok uluslu şirketlerin Rusya'daki yatırımlarından hızla vazgeçmesine yol açarak 103 milyar dolardan fazla zarara yol açtı.

Bay Rauner, “Bu uyarıcı bir hikaye” dedi. “Elbette benzerlikler sınırlı ama bunlar insanların aklının bir köşesinde yer alıyor.”

Bazı ABD'li yatırımcılar son zamanlarda Çin'den uzaklaşmak için adımlar attı. Geçtiğimiz yıl Sequoia, Çin operasyonlarını Hongshan adında bir kuruluşa devretti. HongShan'ın yönetici ortağı Neil Shen, ByteDance'in yönetim kurulu üyesidir. 2005'ten bu yana Çin'de bulunan Sequoia, küresel ayak izinin yönetilmesinin “giderek daha karmaşık” hale geldiğini söyledi.

Hongshan yorum talebine yanıt vermedi.

ByteDance'in ABD'li yatırımcılarından bazıları siyasi adaylara ve etkili gruplara büyük bağışlarda bulundu. Susquehanna'nın kurucusu Jeffrey Yass, TikTok tartışmasında önemli bir tartışma konusu haline gelen ifade özgürlüğü gibi konulara da odaklanan vergi karşıtı bir grup olan Club for Growth'un önemli bir Cumhuriyetçi bağışçısı ve fon sağlayıcısıdır. Kendisi aynı zamanda Susquehanna aracılığıyla yakın zamanda eski Başkan Donald J. Trump'ın sosyal medya şirketiyle birleşen paravan şirketin en büyük kurumsal hissedarıydı.

Lidl Group'ta siyasi danışman olan Samuel Chen, “Genellikle paralı asker olan bağışçılar var: kendi çıkarlarını veya ticari çıkarlarını koruyorlar” dedi. Diğerleri ideolojiktir, dedi. “Evet ikisini de yapar” dedi.

Onun eylemlerini bilen kişiler, General Atlantic'ten Bay Ford gibi diğer yatırımcıların siyasi ilgi odağının dışında kalmaya çalıştıklarını söyledi.

ByteDance hisselerinden en iyi şekilde yararlanmak için ABD'li yatırımcıların federal olarak zorunlu olsa bile halka açık bir listeye veya satışa ihtiyacı olacak. Ancak TikTok'un satışını zorunlu kılan tasarının Senato'dan geçip geçmeyeceği henüz belli değil. D-Wash ve Senato Ticaret Komitesi başkanı Senatör Maria Cantwell, TikTok yasasını desteklediğini ancak “bunu doğru yapmanın önemli olduğunu” söyledi.

Bir çözüm yakın zamanda görünmüyor, bu da ByteDance yatırımcılarının incelemesinin devam edeceği anlamına geliyor.

Hoover Enstitüsü'nden Turpin, “Onların bakış açısına göre bu ilginin ortadan kalkmasını istiyorlar” dedi. “Buna ne kadar çok ilgi olursa, yatırımları o kadar kötü olur.”